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鋼鐵行業六月行業動態報告：專項債新規疊加唐山限停產，鋼鐵供需共振突顯機會

作者：admin 來源：日期：2019/7/2 9:17:58

鋼鐵行業六月行業動態報告：專項債新規疊加唐山限停產，鋼鐵供需共振突顯機會

1）宏觀經濟金融數據較好，鋼材需求韌性大，行業景氣度向好。1-5月經濟金融數據平穩向好，尤其是房地產投資、新開工面積增速和基建投資增速等高位運行，鋼材需求韌性較大。

　　2）“專項債新規通知”提振基建鋼材需求，帶來行業投資機會：通知允許各地方政府使用滿足一定條件的專項債作為項目資本金，有望緩解部分重大項目的資金壓力，加快基建項目的推進。根據我們的模型測算，新規專項債或將撬動基建投資額7983.75億元，拉動鋼材需求量2023萬噸，鋼鐵行業利潤增加66.55億元，增長幅度達到1.65%。

　　3）唐山限停產通知推動鋼材供給收縮與漲價預期。政策影響唐山總產量20%左右，相當于全國年產量減少3%。噸鋼實際價格將提升30元左右，行業利潤將提升0.25%左右。

　　4）中美貿易摩擦加劇對鋼鐵行業的影響總體較小，鋼鐵行業運行平穩。根據我們的模型測算，關稅調整減少的出口利潤額僅占行業利潤的0.011%；出口鋼材利潤占行業總利潤比例僅為0.036%-0.071%。近期鐵礦石價格上漲主要由巴西礦難和澳洲颶風影響的持續發酵引發，短期對行業的利潤有一定影響。

　　5）投資機會：環保、兼并重組和產業升級將成為未來行業的重要發展方向和投資機會，長強板弱的格局依舊延續。目前鋼鐵行業估值處于歷史較低位置，且低于市場平均水平，投資安全邊際較高。

　　投資建議

　　1-5月經濟金融數據高位運行，地產基建需求韌性較大，疊加鋼材低庫存，鋼價有一定支撐。專項債新規拉動了基建鋼材的需求，唐山限停產收縮鋼材供給，長材公司的長期投資機會突顯。建議關注受到環保影響小的南方長材鋼廠三鋼閩光（002110.SZ）；受益于行業集中度不斷提高的行業龍頭寶鋼股份（600019.SH）；下游需求快速增長、兼并重組的特鋼企業大冶特鋼（000708.SZ）。

　　風險提示

　　原燃料成本上漲的風險，鋼材價格下跌的風險，房地產和基建需求增速放緩的風險。

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